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多因素叠加拉动需求,国产替代是必然趋势。

工程机械行业专题报告:多因素叠加拉动需求,国产替代是必然趋势

作者: 大众排行网 发布时间: 2021年10月09日 22:38:58

1. 2021 年工程机械销量有望维持同比增长正区间

我国工程机械种类繁多,是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一。 我国拥有 20 大类、109 组、450 种机型、1090 个系列、上万个型号的产品设备。正因为 我国工程机械品类齐全,系列化、成套化优势突出,为国家经济建设提供了工程机械装 备保障。它主要用于国防建设工程、交通运输建设、能源工业建设和生产、矿山等原材 料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。

工程机械设备主要细分类别为土方机械、起重机械、混凝土机械、路面机械、高空 作业机械、工业车辆等。其中,土方机械广泛用于建筑施工、水利建设、道路构筑、机 场修建、矿山开采 、码头建造、农田改良等工程中,主要作用为挖掘、铲运、推运或 平整土壤和砂石等。代表工程机械为挖掘机、装载机、推土机等。

起重机械是指用于垂直升降或者垂直升降并水平移动重物的设备,代表设备为起重 机、履带吊、塔机等。混凝土机械利用机器取代人工把水泥、河沙、碎石、水按照一定 的配合比进行搅拌,生产出建筑工程等生产作业活动所需的混凝土的机械设备,常用的 设备有混凝土泵车、搅拌车等。

路面机械常用于修建公路、城市道路的路面和飞机场道面等的一种机械,代表设备 为平地机、压路机、摊铺机。高空作业机械用于运送工作人员在高空作业的机械,多用 于建筑的外墙维修清洁、窗户置换清洗等,代表设备为高空作业平台/车等。

工业车辆是指用来搬运、推顶、牵引、起升、堆垛或码放各种货物的动力驱动的机 动车辆,常用设备为叉车、牵引车等。它们的特点是轮式无轨底盘上装有起重、输送、 牵引或承载装置,进行游动作业。

项目建设的不同阶段使用不同的机械设备。在建设项目中,工程机械按挖掘机、起 重机、泵车、塔机的顺序先后进行施工。按类别分为土方机械、起重机械、混凝土机械、 起重机械。而路面机械、高空作业机械和工业车辆将在建设项目本体过程中及完成后用 于项目美化和材料运输。

从市场结构来看,挖掘机、起重机、压路机、推土机四个常用工程机械设备占据了 我国工程机械市场上绝大部分的份额。2020 年该销售占比 80.27%;其中,挖掘机在工 程机械设备中占据市场绝对的主流地位,暂时无法撼动,销售占比 50.07%;其次为装载 机销售占比 23.65%。

工程机械设备步入中后周期。截至 2021 年 7 月,挖掘机当月销量 17345 台,同比 增速-9.24%;2021 年 6 月,装载机当月销量 11023 台,同比增速-10.24%;推土机当月 销量 456 台,同比增速-8.06%;起重机当月销量 6056 台,同比增速 10.94%;平地机当 月销量 760 台,同比增速 105.96%;压路机当月销量 1816 台,同比增速-3.97%;叉车当 月销量 102690 台,同比增速 42.29%。从月销量数据来看,我们认为目前工程机械已进入中后期设备周期。

2021 年工程机械销量有望维持同比增长正区间。2021 年 1-7 月挖掘机累计销量台 24.11 万台,同比增速31.34%;2021 年1-6月装载机累计销量7.83万台,同比增速24.2%;推土机累计销量4035台,同比增速26.81%;起重机累计销量3.76万台,同比增速 28.27%;平地机累计销量3683台,同比增速57.39%;压路机累计销量1.24万台,同比增速 19.05%;叉车累计销量 56.31 万台,同比增速 67.00%。我们预计 9-12 月有专项债的支撑,2021 年工程机械销量有望维持同比增长正区间。

2. 上游竞争格局难突破,中游龙头企业正追赶

工程机械行业属于高技术壁垒与资金、劳动密集型行业。工程机械的生产制造呈现 多品种、小批量、零部件多、制造工艺复杂等特点,行业进入门槛较高,行业景气度与 宏观经济及固定资产投资、基础设施投资、房地产投资等密切相关,当前行业已进入相 对成熟的发展阶段。

工程机械行业主要呈现以下特点:

(1)市场集中度进一步提升,国产替代持续加速。近年来,工程机械市场集中度 不断提高,通过技术积累竞争胜出的龙头企业在品牌效应、规模效应等方面优势越来越 突出,资源进一步向龙头聚拢,强者恒强效应凸显,行业集中度有望继续提升。伴随我 国工程机械制造水平的提升和产品竞争力带来的优势,国产替代趋势持续加深。

(2)行业周期波动性趋于缓和。无论从持续时间还是需求强度来看,本轮行业景 气度均显著高于上两轮景气周期。环保政策趋严、机械替代人工趋势加深以及“两新一 重”、“一带一路”建设纵深推进等利好驱动,平滑行业周期性波动。从产品来看,起重 机械、混凝土机械等作为工程机械后周期产品,未来两年将持续处于设备更新高峰期, 有望接力挖掘机,拉长工程机械行业景气周期。

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